WACC: formel, eksempel på saldoberegning

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 10:37

For øyeblikket, under markedsforhold, kan eiendommen til ethvert selskap verdsettes gjennom verdien. På den ene siden er dette selskapets egen eiendom, som er dannet gjennom den autoriserte kapitalen, netto overskudd. På den annen side bruker nesten alle firmaer kredittlånte midler (for eksempel fra banker, fra andre personer osv.)

Alle disse kildene strømmer kumulativt inn i organisasjonen, slik at den kan operere under markedsforhold.

Det utviklede konseptet for kapitalkostnad i dag er det grunnleggende innen økonomisk teori. Dens essens ligger i det faktum at selskapets eiendom har en fast verdi, som enhver ressurs - denne verdien må tas i betraktning i prosessen med funksjonen til det økonomiske objektet, så vel som når investeringsbeslutninger tas.

Dette konseptet er imidlertid mye bredere enn å beregne den relative mengden kontantbetalinger til investorer, det karakteriserer også avkastningen på kapitalen som ble investert.

Begrepet kapitalstruktur spiller en viktig rolle i dannelsen av selskapets markedsverdi. Det er her beregningen av WACC-indikatoren kommer inn. Så når du optimerer eiendomsstrukturen, kan duparallelt med minimering av dens vektede gjennomsnittsverdi og maksimering av markedsverdien til firmaet. For dette formålet er det utviklet et helt system med sammenhengende kriterier og metoder.

For å vurdere hver kapitalkilde, utføres en vurdering av den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden, som fastsettes som summen av alle diskonteringskomponenter.

Verdien av den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden kan brukes til å bestemme lønnsomheten til selskapet, samt for å bestemme break-even salgsvolumet og en rekke finansielle indikatorer, inkludert i aksjemarkedet.

Ulike metoder for å beregne vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad kan godt brukes i praksis, der det er nødvendig å ta ledelsesbeslutninger på kort tid.

Capital: Characteristics

Konseptet "kapital" betyr verdien som føres inn i produksjon med planer for profitt og utbytte.

På den ene siden er kapital summen av overkurs og opptjent overskudd, som er knyttet til interessene til eierne av organisasjonen, aksjonærenes midler. På den annen side er det summen av alle langsiktige finansielle kilder til selskapet.

Kapitalkostnaden er forstått som den totale mengden midler som må betales for bruk av en viss mengde økonomiske ressurser. Det er uttrykt som en prosentandel av dette volumet.

Økonomisk betydning av indikatoren "kapitalkostnad":

• for investorer er dette nivået på kapitalkostnaden, som viser avkastningen på den;
• for organisasjoner er dette enhetskostnadene som kreves for å tiltrekke og opprettholde økonomiske ressurser.

Hovedfaktorer som påvirker kapitalkostnadene:

• generelt finansmiljø;
• tilstand i råvaremarkedet;
• gjennomsnittlig utlånsrente;
• tilgjengelighet av økonomiske kilder;
• selskapets lønnsomhet;
• nivå av driftsinnflytelse;
• Egenskapskonsentrasjon;
• operasjonell risiko;
• funksjoner i selskapets industri.

Destination

Historisk sett går tidspunktet for begynnelsen av bruken av WACC-konseptet tilbake til 1958 og er assosiert med navnet på slike forskere som Modigliani og Miller. De hevdet at begrepet vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad kan defineres som summen av aksjene i selskapets midler. I dette tilfellet må hver andel av kilden rabatteres.

De knyttet denne indikatoren til den minste lønnsomhetsterskelen for en investor, som han mottar som et resultat av å investere midlene hans.

Indikatoren som studeres gjenspeiler følgende punkter:

• negativ WACC betyr at selskapets ledelse er effektiv, noe som indikerer at selskapet tjener økonomisk;
• hvis den studerte verdien er innenfor dynamikken til avkastning på eiendeler mellom verdien av "0" og bransjegjennomsnittsverdien, så indikerer denne situasjonen at selskapets virksomhet er lønnsom, men ikke konkurransedyktig;
• hvis indikatoren som studeres er høyere enn bransjegjennomsnittlig avkastning på eiendeler, kan duhevde frimodig om den ulønnsomme virksomheten til selskapet.

konsept

Konseptet med vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad er basert på følgende definisjoner:

• kapital - bedriftseiendom som kan settes i omløp for å tiltrekke seg profitt;
• pris - kostnaden som er fast ved kjøp og salg av kapital, uttrykt i prosent.

WACC er minimumsavkastningen på kapital et selskap har investert. Faktisk er meningen med denne indikatoren at en organisasjon bare kan ta beslutninger om å investere kapital når lønnsomhetsnivået er høyere enn eller lik verdien av den veide gjennomsnittlige kostnaden.

Generalisert beregningsformel

Prosessen med å vurdere kapitalkostnadene foregår i flere stadier:

• bestemmelse av hovedkomponentene - kilder til kapitaldannelse;
• beregn prisen for hver kilde;
• beregning av den vektede gjennomsnittsprisen ved å bruke enhetsvekten for hver vare;
• tiltak for å optimalisere strukturen.

I denne prosessen bør du være oppmerksom på skattefaktoren, siden inntektsskattesatsen tas med i beregningene.

I en generalisert versjon ser formelen slik ut: WACC=Ʃ (BeCe)+(1-T) Ʃ(VdSd), hvor:

• Be - egenkapital, andel;
• Vd - lånt kapital, aksje;
• Xe - kostnad for egenkapital;
• Сд – kostnad for lånt kapital;
• T er inntektsskattesatsen.

Funksjoner av indikatoren

La oss fremheve hovedtrekkene i indikatorberegningsformelen:

• Hensikten med formelen for å beregne indikatoren er at den lar deg evaluere ikke verdien av selve indikatoren. Meningen med indikatoren er å bruke den beregnede verdien i form av en diskonteringsfaktor ved investering i prosjektet;
• Den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden er ganske stabil og gjenspeiler den optimale gjeldende kapitalstrukturen til selskapet;
• Riktigheten av WACC-beregningen er relatert til inkludering av sammenlignbare indikatorer i formelen.

Bruk av indikatoren for å evaluere investeringsprosjekter

WACC brukes som en diskonteringsrente for å beregne avkastning på investeringsprosjekter. I dette tilfellet er kostnaden for egenkapital lønnsomheten til alternative prosjekter, siden det er indikatoren og verdien av fordelen som ble savnet. Slike beregninger gjør det mulig å akseptere ulike investeringsprosjekter.

La oss se på et spesifikt eksempel ved å bruke WACC-formelen.

Hoveddata for beregninger:

• lønnsomhet av prosjekt A - 50 %, risiko 50 %;
• lønnsomhet av prosjekt B - 20 %, risiko 10%.

Beregn lønnsomheten til prosjekt B fra lønnsomheten til prosjekt A: 50% - 20%=30%.

Sammenligning av avkastningsberegninger:

• for A: 30%(1-0, 5)=15%;
• til B: 20 %(1-0, 1)=18%.

Det viser seg at hvis vi ønsker å få en yield på 15 %, risikerer vi halvpartenkapital investert i prosjekt B. På den annen side garanterer implementering av lavrisikoprosjekter en avkastning på 18%.

Ovenfor vurderte vi alternativer for å estimere investeringer ved å bruke teorien om alternativkostnader.

CALC WACC

La oss vurdere formelen for beregning av WACC for en bedrift: WACC=(USCA)+(UZCA), hvor:

• US - egenkapital, aksje;
• CV – kostnad for egenkapital;
• UZ – gjeldskapitalandel;
• TsZ - prisen på lånt kapital.

I dette tilfellet kan verdien av CA estimeres som følger: CA=CHP/SC, hvor:

• PE - netto overskudd av selskapet, tusen rubler;
• SK - selskapets egenkapital, tusen rubler.

Verdien av CZ kan estimeres som følger: CZ=Prots/K(1-Kn), hvor:

• Prosent - beløpet påløpte renter, tusen rubler;
• К – antall lån, tusen rubler;
• Kn – skattenivå.

Beskatningsnivået beregnes med formelen: Kn=NP/BP, hvor:

• NP - inntektsskatt, tusen rubler;
• BP – resultat før skatt, tusen RUB

Saldoberegning

La oss se på et eksempel på formelen for å beregne WACC etter balanse. For dette formålet må følgende trinn følges:

• finn selskapets økonomiske kilder og kostnader;
• multipliser kostnaden for langsiktig kapital med en faktor på 1 - skattesatsen;
• bestemme andelen av egen og lånt kapital i det totale kapitalbeløpet;
• beregn WACC.

Eksempler på trinnWACC-beregning (saldoformel) er presentert nedenfor i henhold til tabellen.

Total kapital	Balanselinje	Beløp, tusen rubler.	Del, %	pris før skatt, %	Pris etter skatt, %	Kostnader, %
Nettoverdi	Side 1300	4206	62	13, 2	13, 2	8, 2
langsiktige lån	Side 1400	1000	15	22	15, 4	2, 3
kortsiktige lån	Side 1500	1544	23	26	18, 2	4, 2
Total	-	6750	100	-	-	14, 7

Eksempler på WACC-beregninger

La oss vurdere et eksempel på WACC-formelen for følgende inndata:

Inntektsskatt	25431 tusen rubler
Balansefortjeneste	41048 tusen rubler
Interest	13450 tusen rubler
Credits	17900 tusen rubler
Nettofortjeneste	15617 tusen rubler
Nettoverdi	103990 tusen rubler
Egenkapital, aksje	0.4
Gjeldskapital, aksje	0, 6

1. Beregning av skattenivået: Kn=25431/41048=0, 62.
2. Beregning av prisen på lånt kapital: CZ=13450/17900(1-0, 62)=0, 29.
3. Beregning av aksjekurs: TA=15617/103990=0, 15.
4. Beregning av WACC-verdi: WACC=0, 40, 15+0, 60, 29=0, 2317 eller 23, 17 %. Denne indikatoren betyr at det er tillatt å ta investeringsbeslutninger med et lønnsomhetsnivå over 23,17 % for selskapet, siden dette vil gi positive resultater.

La oss vurdere beregningen av kostnaden for WACC på et annet eksempel i henhold til tabellen nedenfor.

Finansielle kilder	Kontoanslag, tusen rubler	Del, %	Pris, %
aksjer (ordinære)	25000	41, 7	30, 2
andeler (foretrukket)	2500	4, 2	28, 7
Profit	7500	12, 5	35
langsiktig lån	10000	16, 6	27, 7
kortsiktig lån	15000	25	16, 5
Total	60000	100	-

Følgende er et eksempel på WACC-beregningsformelen: WACC=30, 2%0, 417+28, 7%0, 042+35%0, 125+27, 7%0, 17+16, 5 %0, 25=26, 9 %.

Beregningen viste at kostnadsnivået for å opprettholde det økonomiske potensialet til selskapet med den eksisterende strukturen av kildene til selskapets midler er, ifølge beregninger, 26,9 %. Det vil si at en organisasjon kan ta visse investeringsbeslutninger der lønnsomhetsnivået ikke er lavere enn 26,9%.

Derfor, i analyse, er WACC ofte assosiert med IRR. Dette forholdet uttrykkes som følger: hvis IRR-verdien er større enn WACC-verdien, er det fornuftig å investere. Hvis IRR er mindre enn WACC, er det ikke verdt å investere. I tilfellet når IRR er lik WACC, går investeringen i balanse.

Derfor er WACC-indikatoren avgjørende i studiet av rasjonaliteten i strukturen til finansieringskildene i selskapet.

WACC og leverandørgjeld

Vurder WACC-modellen for firmaets leverandørgjeld-formel.

WACC-verdien er beregnet uten skattskjold i henhold til formelen: WACC \u003d DSSP + DZSSZS-DKZRMS, hvor:

• DS - andel av egenkapitalen i totale finansieringskilder;
• SP - kostnad for å skaffe egenkapital;
• DZ - andelen lånte midler i totale finansieringskilder;
• WACC - vektet gjennomsnittlig lånerente;
• DKZ - andel av netto gjeldende leverandør i finansieringskilder;
• SKZ er verdien av netto leverandørgjeld.

Funksjoner av indikatoren i vårt land

Beregning av verdien av den vektede gjennomsnittsrenten i vårt land har en viss særegenhet: WACC=SKd(SK+2%)+ZKd(ZK+2%)(1-T), hvor:

• SKd – aksjeandel, %;
• SK - egenkapital, %;
• ZKd - andelen av lånt kapital, %;
• LC - lånt kapital, %;
• Т – skattesats, %.

Kostnadene for lånte midler er estimert som gjennomsnittsverdien av refinansieringsrenten i vårt land, som er fastsatt av sentralbanken. For å beregne gjennomsnittsindikatoren brukes en periode på 12 måneder.