Derivate verdipapirer: konsept, typer og deres egenskaper

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 10:37

Derivatpapirer er finansielle objekter som ikke er eiendeler i vanlig forstand. Det vil si at de ikke utgjør en del av eiendommen til foretaket og er ikke gjeldsforpliktelser. De representerer ikke selve eiendelen, men retten til å kjøpe eller selge den. En investor eller spekulant får ikke eierskap til det, slik det skjer ved kjøp av aksjer, men bruker det utelukkende til videresalg.

Hva er

Det finnes en spesiell type finansielle instrumenter som brukes av finansfolk og profesjonelle handelsmenn i annenhåndsmarkedet. Dette er derivater. Disse inkluderer markedsobjekter som opsjoner, forwards, futures osv.

Selv om kontrakten i seg selv ikke gir eierskap til eiendelene, dessuten, hvis du ikke selger den i tide, mister den sin verdi, investeringer og spekulasjoner med dem anses som lønnsomme. For å forstå hvordan en trader kan tjene penger på disse verdipapirene, er det nødvendig å vurdere i detalj og studere i det minste hovedtypene av derivatverdipapirer og deres egenskaper.

Årsaker til annenhåndsmarkedet

Det hele startet i 1971, da det først var liberalisering av valutaen, og deretter aksje- og råvaremarkedene. Dette førte til en enda større bevegelsesfrihet for kapital fra ett land til et annet, fra et produksjonsområde til et annet. Sammen med friheten kom prisenes uforutsigbarhet. Det var dette som ga opphav til frykten for å miste deler av kapitalen på prisen og investorenes ønske om å sikre investeringene sine.

Av helt naturlige årsaker dukket det opp deltakere på markedet som bestemte seg for å hjelpe spesielt redde investorer, og samtidig tjene penger på dem. Og selv om derivatpapirer fortsatt regnes som et av de mest risikable objektene for børsspekulasjon i dag, er det ikke færre jegere som bruker situasjonen som har utviklet seg på markedet. Poenget er ikke bare i høy likviditet, men også i enkelheten (som erfaringen viser er illusorisk) ved å bruke kontrakter for personlig berikelse.

Hovedårsaken til fremveksten av derivatmarkedet er selve innretningen av det frie markedet, når noen selskaper prøver å sikre seg, andre trenger midler nå, de er klare til å selge sine kontrakter og eiendeler for å kjøpe dem ut, men bare litt senere. Derfor anses dette markedet som sekundært, siden transaksjonen på det ikke finner sted mellom to deltakere i avtalen (kontrakten), men mellom tredjeparter i markedet: handelsmenn og meglere.

En annen grunn er et forsøk på å unngå "kollaps" av økonomien som følge av en ny finanskrise, slik den skjedde i1929, da teknologiske fremskritt førte til fremveksten av nytt landbruksutstyr: traktorer og skurtreskere. En rekordhøy høsting (etter den standarden) på grunn av bruken av dette landbruksmaskineriet førte til at prisene på landbruksprodukter f alt og de fleste bønder gikk konkurs. Etter det var det en kraftig prisoppgang, da tilbudet ble kraftig redusert. Det var en kollaps i økonomien. For å unngå en gjentakelse av en slik utvikling av arrangementet, begynte den fremtidige innhøstingen å bli solgt under en kontrakt, der pris og volum ble fastsatt allerede før såing.

Typer av verdipapirer

I følge den moderne definisjonen er begrepet derivatverdipapirer definert som et dokument eller en kontrakt som gir eieren rett til å motta en eiendel innen en viss tid eller etter en viss periode. Samtidig, før transaksjonen, kan han disponere dette dokumentet. Han kan selge den eller bytte den. Følgende typer kontrakter brukes i forretningsaktiviteter:

• Options.
• Futures.
• Spotkontrakter.
• Depositskvittering.
• Forwards.

I noen vitenskapelige artikler er et konnossement også gitt som derivater, men det er svært kontroversielt å inkludere det i denne typen papirer. Saken er at konnossementet ikke gir rett til å disponere over eiendelene som transporteres. Det vil si at dette er en avtale mellom avsender og transportør, og ikke mellom avsender og mottaker. Og selv om transportøren er ansvarlig for sikkerheten til de transporterte eiendelene (lasten), gjør han det ikkehar rett til å disponere dem.

Hvis mottakeren nekter å akseptere eiendelen, vil transportøren ikke kunne selge eller tilegne seg den. Selve konnossementet kan imidlertid overføres eller selges til en annen transportør. Det er dette som gjør den lik derivater.

Hvordan slike finansielle instrumenter klassifiseres

I økonomisk vitenskap er klassifiseringen av derivater i henhold til følgende parametere akseptert:

• etter utførelsestid: langsiktig (mer enn 1 år) og kortsiktig (mindre enn 1 år);
• etter ansvarsnivå: obligatorisk og valgfritt;
• innen datoen for konsekvensene av transaksjonen eller behovet for å betale: øyeblikkelig betaling, under kontrakten eller på slutten;
• i henhold til betalingsrekkefølgen: hele beløpet på en gang eller i avdrag.

Alle parametrene ovenfor må spesifiseres i kontrakten på en eller annen måte. Dette avgjør ikke bare hvilken type det vil være, men også hvordan transaksjoner vil bli utført med derivater som kontrakten gjelder for.

Forwards

En terminkontrakt er en transaksjon utført av to parter, under hvilke vilkår en eiendel overføres, men med en forsinkelse i utførelse. For eksempel en kontrakt om levering av et produkt innen en bestemt dato. En slik transaksjon utføres skriftlig. Samtidig må verdien av den ervervede (solgte) eiendelen og beløpet han er forpliktet til å betale for den (markedspris) spesifiseres i dokumentet.

BHvis kjøperen av en eller annen grunn ikke kan betale for kontrakten eller han har akutt behov for penger, kan han selge den videre. Selger har nøyaktig samme rettigheter dersom kjøper nekter å betale. I dette tilfellet utføres en arbitrageoperasjon, som et resultat av at den berørte parten kan selge kontrakten på derivatbørsen. I dette tilfellet kan det økonomiske resultatet av transaksjonen realiseres først etter utløpet av perioden spesifisert i kontrakten. Prisen på kontrakten avhenger av kontraktens løpetid, verdien av den underliggende eiendelen, etterspørsel.

Det er en oppfatning blant økonomer at forwards har lav likviditet, selv om dette ikke er helt sant. Likviditeten til en terminkontrakt avhenger først og fremst av likviditeten til den underliggende eiendelen i stedet for markedets etterspørsel etter den. Dette skyldes det faktum at denne typen kontrakter inngås utenfor børsen. Partene i kontrakten er alene ansvarlige for gjennomføringen. Derfor må deltakerne sjekke hverandres soliditet og tilgjengeligheten til selve eiendelen før de inngår en avtale, hvis de ikke ønsker å risikere det igjen.

Futures

Futures, i motsetning til terminkontrakter, inngås alltid på aksje- eller råvarebørsen, men hoveddelen av finansielle transaksjoner med dem utføres på det sekundære verdipapirmarkedet. Essensen av transaksjonen er at den ene parten forplikter seg til å selge en eiendel til den andre parten innen en bestemt dato, men til gjeldende pris.

For eksempel ble det inngått en kontrakt for kjøp av varer til en pris av $500, som kjøperenKontrakten skal komme tilbake om to uker. Hvis prisen om to uker har steget til $700, så vil investoren, det vil si kjøperen, være vinneren, for hvis han ikke hadde sikret seg, måtte han betale $200 mer. Hvis prisen faller til $300, så har selgeren av kontrakten fortsatt ingenting å tape, siden han vil motta kontrakten tilbake til en fast pris. Og selv om kjøperen i dette tilfellet har et tap (han kan kjøpe en kontrakt for $200 billigere), gjør futures handel mer forutsigbar.

Som derivatverdipapirer er futureskontrakter svært likvide. Hovedfordelen med slike kontrakter er at betingelsene for salg og kjøp er de samme for alle deltakere. Futures trading har sine egne egenskaper (inkludert ren spekulasjon). Så, med en åpen posisjon, må personen som utførte denne operasjonen sette inn et visst beløp som sikkerhet - den innledende marginen. Størrelsen på startmarginen er vanligvis 2–10 % av eiendelens beløp, men innen den angitte kontraktperioden må innskuddsbeløpet være 100 % av det angitte beløpet.

Futures er et av høyrisikoderivatene. Etter å ha åpnet en posisjon begynner markedskreftene å handle på prisen på kontrakten. Prisen kan enten falle eller stige. Samtidig er det midlertidige begrensninger - kontraktens varighet. For å sikre markedsstabilitet og begrense spekulasjon setter børsen grenser for nivået på avvik fra den opprinnelige prisen. Bestillinger om å kjøpe eller selge utenfor disse grensene vil rett og slett ikke bli akseptert forutførelse.

Options

Opsjoner er derivater med en betinget utløpsdato. Og selv om opsjoner er anerkjent som den mest risikable typen transaksjoner (til tross for noen begrensninger, som vil bli diskutert mer detaljert nedenfor), blir de stadig mer populære ettersom de inngås på ulike plattformer, inkludert valutaveksling.

Ved kjøp forplikter den som erverver kontrakten mot en premie til å overføre den til en fast pris til den andre parten etter en viss tid. En opsjon er retten til å kjøpe et verdipapir til en bestemt kurs over tid.

For eksempel kjøper én deltaker en kontrakt for $500. Kontrakten er gyldig i 2 uker. Prisbeløpet er $50. Det vil si at den ene siden får en fast inntekt på $ 50, og den andre - muligheten til å kjøpe aksjer til en gunstig pris og selge dem. Verdien av en opsjon avhenger i stor grad av verdien av aksjer (aktiva) og svingninger i prisene deres. Hvis opsjonsinnehaveren først kjøpte 100 aksjer til $250 hver og solgte dem en uke senere for $300, fikk han en fortjeneste på $450. Men for å motta den, må han fullføre denne operasjonen før kontrakten utløper. Ellers får han ingenting. Kompleksiteten ved handel med opsjoner ligger i det faktum at du ikke bare må ta hensyn til verdien av selve opsjonen, men også eiendelene den gjelder.

Det finnes to typer alternativer: kjøp (ringe) og selge (sett). Forskjellen mellom dem er at i den førsteI det andre tilfellet forplikter utstederen som utstedte derivatsikkerheten seg til å selge det, i det andre - å innløse det. Det vil si at uavhengig av situasjonen på markedet må han oppfylle sine forpliktelser. Dette er hovedforskjellen fra andre typer kontrakter.

Spotkontrakter

Derivater inkluderer også spotkontrakter. En spottransaksjon er en handel som må finne sted i fremtiden. For eksempel en spotkontrakt for kjøp av en valuta for en viss tidsperiode og til en forhåndsbestemt pris. Så snart betingelsene for inngåelse av transaksjonen kommer, vil den bli konkludert. Og selv om disse kontraktene ikke er gjenstand for handel, er deres rolle i børshandel stor. Med deres hjelp er det mulig å redusere risikoen for tap betydelig, spesielt under forhold med høy markedsvolatilitet.

Sikring

Hedge er en risikoforsikringsavtale som er inngått mellom en forsikringsgiver og en forsikret. Oftest er objektet risikoen for ikke-retur av betaling, tap (skade) av eiendeler på grunn av naturkatastrofer, menneskeskapte katastrofer, negative politiske og økonomiske hendelser.

Et eksempel er sikring av banklån. Dersom kunden ikke kan betale tilbake lånet, kan han selge forsikringen på annenhåndsmarkedet, med plikt til å kjøpe den tilbake innen en viss tid. Gjør han ikke dette, blir eiendelen den nye eieren av forsikringens eiendom, og forsikringsselskapet vil erstatte bankens tap. Imidlertid førte et slikt system til tristkonsekvenser.

Det var sammenbruddet i sikringsmarkedet som ble et av de mest slående signalene på finanskrisen som startet i 2008 i USA. Og årsaken til kollapsen var ukontrollert utstedelse av boliglån, der bankene kjøpte forsikring (sikringer). Bankene trodde at forsikringsselskapene ville løse problemet med låntakere hvis de ikke kunne betale ned på lånet. Som et resultat av forsinkelsen på lån ble det dannet en kolossal gjeld, mange forsikringsselskaper gikk konkurs. Til tross for dette har ikke sikringsmarkedet forsvunnet og fortsetter å fungere.

Depositary kvittering

Ved hjelp av dette finansielle instrumentet kan du kjøpe eiendeler, aksjer, obligasjoner, valutaer som av en eller annen grunn ikke er tilgjengelige for investorer fra andre land. For eksempel i kraft av nasjonal lovgivning i et land, som forbyr salg av eiendeler til visse foretak i utlandet. Dette er faktisk retten til å erverve, om enn indirekte, verdipapirer til utenlandske selskaper. De gir ikke rett til å forv alte, men som et objekt for investering og spekulasjon kan de gi ganske god fortjeneste.

Depotbevis utstedes av depotbanken. Først kjøper han aksjer i foretak som ikke har rett til å selge sine aksjer til utenlandske investorer. Deretter utsteder den kvitteringer sikret av disse eiendelene. Disse kvitteringene kan kjøpes på utenlandske derivatmarkeder og på det lokale valutamarkedet. De utstedte verdipapirene har en pålydende verdi - dette er navnet på selskapene og antall aksjer de er utstedt under.

Kvitteringer utstedes når et bestemt selskap ønsker å notere allerede omsatte verdipapirer på en utenlandsk børs. De selges enten direkte eller gjennom forhandlere. Vanligvis er de klassifisert i henhold til produksjonsland. Slik skilles depotbeviser ut som russiske, amerikanske, europeiske og globale.

Fordeler med å bruke slike finansielle instrumenter

De listede derivatene deler ofte flere typer samtidig. For eksempel, når man inngår en futures eller opsjon, kan en av deltakerne prøve å redusere risikoen for tap ved å forsikre handelen. Så lenge kontrakten er i kraft, kan han selge forsikringen (hedge). Hvis den andre parten av en eller annen grunn ikke oppfyller vilkårene i kontrakten, vil forsikringstakeren (den siste som kjøpte forsikringen) motta forsikringsutbetalinger.

Til tross for at disse finansielle instrumentene er ufullkomne, gjør de fortsatt det mulig for forretningsmenn å redusere risiko, innføre en viss sikkerhet i forholdet mellom markedsdeltakere og få mer eller mindre forutsigbare økonomiske resultater fra transaksjonen.