Avkastning til forfall: beregningsmetoder, formel, indikatorer, eksempler

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 10:37

Profesjonelle investorer snakker ofte om at den ene obligasjonen har høy avkastning til forfall og den andre har lav avkastning. Basert på denne dommen bestemmer de om de skal kjøpe et bestemt verdipapir. For en nybegynner i investeringsbransjen kan uvitenhet og manglende evne til å bestemme avkastning til forfall og beregne risiko resultere i kapit altap.

Kupong eller rabattobligasjon - hva er forskjellen

Det er to hovedtyper av obligasjoner i henhold til metoden for å oppnå inntekt: kupong og rabatt. Forskjellen mellom den første og den andre er at kupongobligasjoner betales to ganger. Første gang på kupongen, og andre gang helt på papir. En rabattobligasjon er et verdipapir som selges til en pris under pari, det vil si at eieren av et slikt papir vil få inntekt i form av differansen mellom kjøpesum og salgssum.

Yieldnivået for både kupong- og rabattobligasjoner avhenger av prisen de ble kjøpt til, hva som er pålydende. Det forutsettes at betalinger på dem vil skje innen den angitte perioden.helt, uansett hvordan situasjonen var på markedet før, til hvilken pris de ble solgt.

Stats- og bedriftsobligasjoner

Forfallsavkastning for en obligasjon kan beregnes og betales i rubler eller i utenlandsk valuta (euroobligasjoner). De sikreste (risikofrie) er statspapirer utstedt av Federal Treasury, siden betalinger vil bli gjort på dem uansett. Regjeringen kan trykke penger når som helst og øke skattene for å betale for det. Statsobligasjoner utstedes med løpetider på 1, 2, 5, 10 og 20 år.

Obligasjoner kan utstedes ikke bare av det føderale finansdepartementet, men også av noen store private selskaper eller selskaper. Dette gjør det mulig å tiltrekke seg midler til en lavere rente enn bankene tilbyr. Renten på slike obligasjoner er ofte høyere (på grunn av høyere risiko) enn på statspapirer. De utstedes med løpetider fra noen få måneder til tre år.

Hvor og hvordan kan jeg kjøpe obligasjoner

En investor kan kjøpe gjeldspapirer i bankfilialer, på børsen, fra enkeltpersoner eller juridiske personer som selger dem utenfor aksjemarkedet. De kan kjøpes under et personlig besøk på institusjonen i billettkontoret eller eksternt ved hjelp av moderne kommunikasjonsmidler. Obligasjoner kan være i både dokumentariske og ikke-dokumentariske former.

Oftest kjøpes verdipapirer i banken til gjeldende kurs eller tilordren til investoren eller megleren. Det må skilles mellom spekulasjon og investering. Spekulasjon gjennomføres med sikte på å selge et verdipapir videre og tjene på valutakursforskjellen, mens spekulanten kan ta opp lån for å kjøpe verdipapirer. Med investeringer menes kjøp av obligasjoner og andre verdipapirer i en investeringsportefølje for langsiktig lagring, inntil låntakerens fulle tilbakebetaling av gjelden.

Hvordan avkastningen på en enkel obligasjon beregnes

Beregning av avkastningen til forfall for en diskontert obligasjon er ganske enkelt. Formelen for beregning er som følger:

Yield=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, hvor:

Tsn - pålydende (salg).

CPU – kjøpspris.

Cdn - hvor mange dager til obligasjonens forfall.

Som det følger av formelen, er ikke renten til forfall en fast verdi, men avhenger av prisen som verdipapirene er notert til i markedet, samt av løpetiden. Jo lengre lånetid, jo lavere årlig avkastning. Verdien av et utstedt gjeldspapir påvirkes imidlertid ikke bare av forholdet mellom tilbud og etterspørsel, men også av finanspolitikken til staten, som kan sette en priskorridor.

For eksempel, hvis statskassen har satt en maksimal rente på 8 %, er dette den maksim alt tillatte avkastningen. En investor kan kjøpe det til en lavere avkastning, men dette avhenger allerede av etterspørselen etter verdipapiret. For eksempel, en obligasjon utstedt til den opprinnelige prisen på 920 rubler med en pålydende verdi på1000,- kan du kjøpe til en pris som ikke er lavere enn den originale. Å kjøpe det til en pris over pålydende gir ikke mening.

Det gir heller ingen mening å kjøpe obligasjoner med løpetid vesentlig lengre enn ett år. Fra formelen ovenfor kan man se at i dette tilfellet vil prosentandelen av inntekten synke betydelig.

Formel for å beregne en spekulativ sikkerhet

Hvis det ikke er kjøpt for investeringsformål, men for å selge det videre, beregnes lønnsomheten (tapet) som følger:

Yield=(salgspris - kjøpspris) / kjøpspris.

Et negativt tall betyr tap på handelen. Denne utviklingen skjer sjelden. Tap på transaksjoner med obligasjoner oppstår oftest på grunn av spekulantens eller investorens uerfarenhet, utålmodighet, eller når obligasjonseieren trenger penger.

Beregningseksempel

200 statsobligasjoner ble kjøpt til en pris av 936 rubler stykket. Den nominelle verdien er 1000 rubler. Obligasjonene er enkle, ingen kupong. Løpetid 1 år.

Beregning.

Ryte til forfall på kjøpte obligasjoner var:

Yield=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, som er 6,8%.

Inntekter fra kjøp av 200 obligasjoner utgjorde 12 720 rubler.

Dette er imidlertid ikke nok til å beregne lønnsomhetsnivået og lønnsomheten til investeringene. Det er nødvendig å sammenligne avkastningen til forfall per år på obligasjoner og den årlige renten på bankinnskudd og inflasjonsraten. Dette gjøres for å evaluerehvor risikabelt å kjøpe en obligasjon er rettferdiggjort. På tidspunktet for beregningen var bankrenten på innskudd hos Sberbank for en periode på 1 år 3,5 %, og inflasjonsraten (ifølge Rosstat) var 4,5 %. Dette betyr at avkastningen på obligasjonen er høyere enn disse to indikatorene, og investeringen er en lønnsom investering av kapital.

Kupongobligasjonsavkastning hvordan finne ut

Ryte til forfall på kupongobligasjoner beregnes ut fra om det var med revet kupong (det vil si med bet alt premie). eller den forrige eieren ikke brukte den. Merk at kupongobligasjoner er dyrere enn rabattobligasjoner, for eksempel kan prisen på et papir med en pålydende verdi på 1000 rubler være 980 rubler. Det vil si at overskuddet fra hver obligasjon bare vil være 20 rubler i året. Det er imidlertid noen nyanser her. Så, for kupongobligasjoner, betales det flere ganger i året, som du må spørre når du kjøper. Betalinger i nominasjonen "Current Trades" kan gjøres en gang i kvartalet eller hver sjette måned. Betalinger utføres også når kupongobligasjonen stenger.

Hvis den selges uten kupong (den forrige eieren brukte den allerede), er formelen for å beregne avkastningen til forfall på en obligasjon nøyaktig den samme som for et gjeldspapir med rabatt. Hvis det er en kupong, brukes følgende formel:

Yield=(premie/kjøpspris) + (nominell verdi – kjøpspris/kjøpspris)^forfall i år)

Kupongfrie obligasjoner koster vanligvis det samme som rabatterte obligasjoner, selv om alt avhenger av tilbud og etterspørsel i markedet.

Et eksempel på beregning av avkastningen til en kupongobligasjon (med en kupong)

En investor har kjøpt 150 obligasjoner med en kupong mens han har satt sammen en portefølje. Markedsprisen på hver er 810 rubler pluss en premie på 150 rubler. Den nominelle verdien er 1000 rubler. Løpetiden er 2 år, premie betales ved slutten av det første året.

Beslutning.

Inntekt på obligasjonen (hvis premien ikke brukes på innløsningstidspunktet) vil være 1150 rubler. Avkastningsraten for en kupongobligasjon til innløsning fra en gjennomført transaksjon, sammen med en premie, vil være:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5% + 5,5%=24%

Hvis verdipapiret ble kjøpt etter at premien ble bet alt eller den forrige eieren rev av kupongen, vil kupongobligasjonsrenten være:

(1000 - 810/810))^2=5,5 % per år.

Som et resultat, over to år, vil eieren motta tot alt 340 (150+190) rubler av inntekt fra hver obligasjon, eller 51 000 rubler fra investerte midler for to år med å holde obligasjonen. Av disse er 28 500 rubler inntekt uten bonus.

Mulige risikoer

Obligasjoner anses som risikofrie verdipapirer. Risikoen for kapit altap (delvis eller fullstendig) eksisterer imidlertid. Dette er risikoen for utsteders konkurs (landsmislighold), inflasjon og devaluering av den nasjonale valutaen. Et slående eksempel er situasjonen med den russiske rubelen. Utenlandske investorer har ikke hastverk med å kjøpe russiske statsobligasjoner pålydende rubel, da en sterk depresiering av rubelen førte til OFZ-avkastningen til forfallnegativ. På børsen selges obligasjoner med en yield på 7-8 %, og rubelen har f alt mot dollar og euro med 20-25 % i løpet av året.

Det er også markedsrisiko. For eksempel kjøpte en investor en obligasjon med rabatt med en løpetid på 1 år for 930 (nominell pris 1000 rubler), og to timer etter transaksjonen f alt den i pris og begynte å koste 870 rubler. Dette betyr ikke at avkastningen til forfall vil være lavere (investoren vil motta en pålydende verdi på 1000 rubler ved slutten av løpetiden), men verdipapiret kunne vært kjøpt billigere og gitt større fortjeneste.

Hvordan beregner du risiko

Matematiske multifaktorielle modeller brukes til å beregne risikoen. For å bygge disse modellene bruker investorer teknikker og metoder som kan brukes i matematisk statistikk og sannsynlighetsteori. Når du utfører komplekse beregninger, brukes spesielle dataprogrammer. Essensen av faktoranalyse er at faktorene oppsummeres, og basert på deres totale påvirkning bygges det en prognose. Dette gjør det mulig ikke bare å bestemme obligasjonsrenten til forfall, men også å forutsi utviklingen av negative hendelser, sannsynligheten for mislighold eller økende inflasjon.

Faktorer som påvirker avkastningsendringer

Ved beregning av risikoen ved å investere i statsobligasjoner i faktormodellen brukes følgende indikatorer:

• Vekstnivået (reduksjonen) av landets BNP for rapporteringsperioden.
• Inflasjonsrate.
• Statens gjeld.
• Tilstedeværelse eller fravær av konflikter i territorietdelstat.
• Nivået av offentlig tillit til regjeringen (sannsynlighet for revolusjon eller nasjonalisering av økonomien).
• Tilgjengelighet av eiendeler: bedrifter, gruver, jordbruksland osv.
• Nivået på industriell utvikling i landet.
• Stabilitet av valutakursen som betalinger er nominert i.
• Arbeidsledighet.

Dette er ikke alle faktorer som kan brukes i investeringsrisikoanalyse. Investoren tildeler en numerisk sannsynlighetsverdi til alle de oppførte faktorene. For eksempel var det forventet at nivået på BNP ville stige med 2 %, men det vokste med 4 %. Dette betyr at produksjonen og skatteinntektene i landet vokser, det vil si at utstedelsesstaten vil ha midler til å betale ned obligasjonseierne. Ved beregning av risikoen for fremtidig avkastning til forfall er formelen som følger:

Risiko=A1+A2+A3+…+An, der A1, A2, …An er faktorer som negativt eller positivt påvirker attraktiviteten til et objekt for investering. Som kilder bruker de statistiske data (fra samme russiske Rossstat) og informasjon fra ratingbyråer.

Eksempel på risikonivåberegning

Statsobligasjoner i land N er på salg.

1. BNP-veksten i år var 2 %, selv om 3 % ble spådd.
2. Handelsomsetningen for gjeldende omsetning økte med 7%.
3. Bønder har lidd tap på grunn av gresshoppeinvasjonen i år. En tidel av avlingen gikk tapt.
4. Inflasjonfor grunnleggende forbruksvarer var bare 2 % i stedet for de forventede 6 %.
5. Indeksen over kurser for aksjer i store selskaper og selskaper steg med 50 poeng eller 2,2%.

Beslutning.

Det er nødvendig å bestemme vekten og nivået av påvirkning av hver faktor på den finansielle stabiliteten til land N. I dette tilfellet brukes to tilnærminger: de bruker den prosentvise økningen (reduksjonen) som skjedde eller tilordner en viss andel av verdien til hver faktor (etter investorens skjønn). Nedenfor er et eksempel på beregning av den første metoden, det vil si at prosenter legges til og negative verdier trekkes fra.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8 %

Dette betyr at det er flere positive faktorer enn negative. Men dette er bare i et spesifikt eksempel. Faktisk må investorer forholde seg til enda flere faktorer. De må behandle en stor mengde informasjon og bruke forskjellige forholdstall for å bestemme forholdet mellom avkastning og forfall og risikoen ved å kjøpe en obligasjon. Men dette er den eneste måten å sikre trygg lagring av kapital.

Forholdet mellom avkastning og risiko

Som du vet, er det ingen stor inntekt uten risiko. Dette gjelder både for gründervirksomhet og for investering i verdipapirer. Land som utsteder OFZ-er med høy avkastning til forfall har en tendens til å ha økonomiske problemer. Slike verdipapirer er billige på grunn av lav etterspørsel etter dem fra investorer.

Høye obligasjonsrenter betyr ikke alltidlønnsomheten av avtalen. De mest lønnsomme og sikre amerikanske, britiske og japanske statsobligasjonene har lav rente og høy pålitelighet.