Credit default swaps. International Swaps and Derivatives Association

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 10:37

Credit default swaps har ikke et veldig godt rykte blant finansfunksjonærer. Det har gjentatte ganger blitt gitt uttrykk for at CDS forvrenger det økonomiske bildet i negativ retning. Hva er det, og hvorfor er økningen i deres verdi så viktig for markedsaktørene?

Utseendehistorie

Den aller første kredittmisligholdsbytteavtalen i historien dukket opp i 1990 takket være felles innsats fra spesialister fra Bankers Trust og JP Morgan. Behovet for dets utseende skyldtes risikobeskyttelse på store bedriftslån som ble gitt til selskapets kunder. Til å begynne med hadde instrumentet et relativt lite volum, så på slutten av 1990-tallet var det allerede lik flere hundre milliarder dollar, og nå har det raskt vokst til 28 billioner dollar.

Hvilken rolle spiller de?

I lekmannsvilkår er en kredittmisligholdsswap en spesiell form for obligasjonsforsikring som lar kjøperen overføre risiko til investorenlåntakers mislighold av rentebetalinger. Prisene for slike forsikringer måles i hundredeler av prosent eller i basispunkter.

For eksempel, hvis en kredittmisligholdsswap handles til 100 basispunkter, betyr det å beskytte 10 millioner dollar i obligasjoner vil være verdt 10 000. En slik transaksjon (swap) gir en viss garanti til en gunstig pris.

Hvordan fungerer det?

Hver av de europeiske kredittswapper med opprinnelse er opprettet under en "hovedavtale" som ble utstedt av International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Den samler alle de største investeringsbankene, samt andre investorer i over-the-counter derivater. Slike vilkår er svært viktige fordi kredittbytteavtaler ikke er tilgjengelige på organiserte børser. I kjernen handler de som et resultat av en avtale mellom selgere og kjøpere, som er investorer og investeringsbanker.

Hvordan fungerer CDS?

The International Swaps and Derivatives Association har fem komiteer av regional betydning, bestående av store investorer og banker. Dette skyldes det faktum at begrepet kreditthendelse og mislighold er ganske vanskelig å definere. Komiteene ovenfor er de endelige dommerne i denne saken.

Det fungerer slik. Enhver investor har mulighet til å sende en forespørsel til komiteen, som vil bli akseptert uten feil. Deretter spørsmålet omom en kreditthendelse inntreffer og om en transaksjon kan fullføres.

Swap i dagens økonomi – hva kan gå g alt?

Fordi dette finansielle instrumentet er kontraktsfestet, er det for mange faktorer å vurdere og for mange instruksjoner. Den viktigste komponenten er at kredittmisligholdsbytteavtaler er imputert basert på låntaker eller eiendel. Hvis den underliggende eiendelen har endret navn, kan konsekvensen være en avslag på å betale CDS. Et stort antall investorer sto overfor denne omstendigheten under finanskrisen, da noen store banker gikk konkurs.

I dag er de fleste investorer interessert i å finne nye generasjons finansielle instrumenter for å investere ressursene sine. Dette er grunnen til den økende populariteten til credit default swaps. Ifølge eksperter er kredittmisligholdsswap av stor betydning i dagens miljø.

CDS i USA

I løpet av de siste årene har kredittbytteavtaler blitt de mest populære i USA, på grunn av en kraftig økning i kredittrisiko. Siden dette instrumentet ikke er under kontroll av børser eller offentlige etater, er det umulig å få pålitelig informasjon om volumet av deres omsetning. Ettersom ISDA vurderer denne situasjonen, handlet hedgefond mest aktivt i kredittbytteavtaler etter 2008-krisen, og nå er situasjonenbølgete.

Tidligere praktiserte finansfolk fra hele verden en rekke spekulasjoner angående kredittmisligholdsbytteavtaler. Resultatet av disse handlingene var sammenbruddet av noen betydelige finansinstitusjoner. Mange store banker og forsikringsselskaper har faktisk gått konkurs på grunn av CDS-transaksjoner.

Kredittstandardbytte i Russland

La oss ta en titt på hva som skjer i dag. Merk at i Russland har ikke kredittbytteavtaler fått samme popularitet som i utlandet. Dette forklares med noen problemer som må løses ved hjelp av erfaringer fra andre land. Ettersom handel med kredittbytteavtaler har utviklet seg gradvis, er det litt vanskelig å spre det til markedet i Russland.

Hovedfaktoren som hindrer spredningen av CDS i Russland er særegenhetene ved strukturen til lånemarkedet. Det viser seg faktisk at etterspørselen etter kredittressurser overstiger tilbudet betydelig, og dette gir bankene mulighet til å sette sine egne vilkår om priser og vilkår. Det russiske lånemarkedet har en viss trend knyttet til utviklingen av kortsiktige lån med fast rente. I sin tur er den flytende renten kun til stede i lån utstedt for lange perioder (fra ett år eller mer), og slike lån kan kun gis til låntakere med god kreditthistorikk. I tillegg er det kun store banker som driver med dette. Alt dette tyder på at det er problemer med risikosikring. Endringer. I tillegg kan den kvalitative dannelsen av CDS-markedet i Russland bli hindret av derivatspekulasjon, som allerede er observert i andre land og har hatt negative konsekvenser.

Til tross for at vurderingen av kredittmisligholdsbytteavtaler, så vel som deres omdømme, er svært tvetydig, er deltakerne i det russiske finansmarkedet optimistiske med hensyn til distribusjonen. Dette er forståelig, siden gjeldshavere vil kunne minimere kredittrisiko, samt frigjøre midler reservert for lån. Dette vil være mulig på grunn av det faktum at etter kjøpet av byttet vil risikoen for manglende tilbakebetaling av midler bæres av en tredjepart. Alt dette i fremtiden kan øke likviditeten i gjeldsmarkedet som helhet. Selgere vil på sin side ha muligheten til å tjene ekstra penger ved å utstede derivater.

Konklusjonen fra alt dette kan være følgende: Credit default swapper kan med hell introduseres på det russiske markedet, men for dette vil det være nødvendig å nøye regulere og systematisere handelen deres. I tillegg er det også nødvendig å legge forholdene til rette for fremveksten av masseinteresser i CDS som et kvalitetssikringsinstrument mot mislighold, og ikke som gjenstand for spekulativt videresalg.